▲这是灵兽第1759篇原创文章
未来可以预见的是，强者恒强的马太效应将加剧，业绩分化也将更为明显。
作者/楚勿留香
ID/lingshouke
“分化”一词，准确而又形象地概括了2025-2026年的中国商超行业。
一方面，以山姆会员店、盒马、奥乐齐、快乐猴、京东折扣店等为代表的企业，不断加速开店，“门店扩张”计划一个比一个激进；另一方面，传统大卖场和传统商超，持续关店、调改，一些区域零售企业已经出现资金链紧张乃至断裂的情况，个别企业甚至走到破产重整边缘。
但更重要的是，这种分化并非短期现象，而是已经持续了很长一段时间。
到了2026年，零售行业关注的焦点已经从看重“速度和规模”转变为更关注“谁跑得稳、活得更久”的阶段，而且更注重质量和效率。
从公开数据看，2025—2026年的商超扩张与收缩有一定规律可循，会员店、平台型零售旗下的品牌在不断扩张开店；传统大卖场和区域型零售企业在收缩和调改。
1
谁在扩张
一是，以山姆和Costco为代表的会员店。
这是当前中国商超行业中扩张逻辑最清晰、确定性最高的一类。
据联商网等媒体的报道显示，2026年，山姆计划新开13家门店，覆盖北京、天津、石家庄、济南、青岛、佛山、东莞、台州和无锡等10个城市，其中无锡和佛山各开2家门店。
如果开店计划顺利实现，到2026年年底的时候，山姆在中国的门店数量将会达到76家，将Costco远远地甩在了后面。
2025年，山姆在中国新开了10家门店，创下其进入中国以来的年度新高，截至去年年底，山姆在华有63家门店。
同时，有媒体报道称，山姆中国在2025年的销售额突破了1400亿元，同比增长约40%，单店年均销售达22.2亿元，付费会员数已超1070万。
换言之，山姆一家门店的销售就抵得上国内超市数家门店甚至10家门店的销售额。
其他会员店的表现并不太好，有的停止扩张，有的虽未停止扩张，但业绩并不理想。可以想到的是，没有规模优势和资金积累的会员制企业，生存压力会一直加大，最终可能会倒闭。
二是，硬折扣超市仍在加速扩张。
ALDI奥乐齐是最具代表性的样本企业，截至2025年底，奥乐齐在中国共开出了88家门店。其中，上海门店数为72家、江苏为16家。
从奥乐齐2026年的扩张计划来看，到2026年一季度结束的时候，门店数量会超过100家。
值得一说的是，2025年下半年，京东折扣超市和美团快乐猴差不多在同一时间段开出了各自的“折扣店”。
2025年8月，京东折扣超市在河北涿州开了第一家门店，接下来的4个月里，开了9家门店，涉及的地区有河北、江苏、安徽、北京等地。京东零售内部人员说，未来半年，计划在河北、山东、河南等人口比较多的省区，再开30-50家门店。
美团快乐猴打算把开店目标扩大到1000家门店，重点布局在上海、北京、广州、杭州这类一线与新一线城市。2025年8月29日，美团快乐猴全国第一家店在杭州拱墅区正式开业了，而且在4个月内就开了7家门店。
快乐猴2026年的开店目标是，新增数十家门店。
折扣赛道再次崛起的背后，是中国经济进入了新常态，消费者收入的不确定性也成为常态。
更直观的变化是，消费者的钱不是突然没了，而是受降薪、裁员这类情况的影响，还有对未来的不确定性明显增多。很多家庭开始重新对家庭支出结构进行调整，从“能不能买得更好”变成“钱花得值不值”，折扣消费是比较理性的选择。
早些年里，中国经济持续向上攀升，消费者也乐意去为品牌、设计和情绪价值买单。当下，在消费趋向理性的大背景下，“省钱”和“储蓄”正在变成越来越多人的优先选择。
更确切地说，经济“新常态”才是本轮硬折扣店崛起的钥匙。更现实的解释是，硬折扣并不是简单地把商品“卖便宜”，而是把多余的成本一次次剔除掉，提高效率。在当下这个阶段，消费者要的并非单纯的“最低价”，而是“价格下来，但品质别掉”，或者说“质量要好，价格还要便宜”才能满足当前消费环境下消费者的现实需求。
三是，来自互联网平台的多业态扩张。
盒马、京东七鲜和美团是其中最典型的案例。
据阿里巴巴发布的2025财年年报显示，盒马整体GMV超过750亿元，还首次实现全年经调整EBITA转正。
2025年，盒马鲜生进入了40个新城市，超盒算NB新开门店超过200家。
据联商网的报道，据接近超盒算NB的人士透露，2026年超盒算NB将新增门店超200家，会覆盖300多个县，其中华南是最关键的扩张区域，打算落地100家店，全年门店目标超过600家。
这就是说，盒马两种业态到2026年新开设的门店至少有300家。
另外，京东七鲜也一直在不断扩张，小象超市去年年底也重新开启了线下店，而且在北京开了第一家店。这两者扩张的逻辑大概一样，是以少量的大店来做线下体验，接下来借助线上即时配送来满足消费者快速到家的需求。当然，这可不是简单的卖场复制，而是一种“以履约能力为核心的”零售模式。
2026年，京东七鲜打算新增大概100家中心店，而且要进入唐山、潍坊、赣州这类新城市。2026年1月30日，京东七鲜超市北京西红门荟聚店和上海浦东世纪汇店这两家店同一天开业，第一天总共吸引近7万人进店，当中上海店靠近3万人，北京店超过3.5万人。
2025年12月19日，美团小象超市在“北京华联万柳购物中心”开了全国第一家线下店，而且，还打算在2026年在北京市朝阳区、宁波、郑州等地开线下大店，去试着融合“大店+前置仓”的新办法。
在即时零售市场规模不断持续扩大的时候，那些格外有流量和配送能力的互联网大公司，它们的优势越来越突出。
2
谁在收缩
与之相反，传统大卖场与部分区域型商超正在持续收缩，调改。
一是，大卖场关店仍在继续。
公开数据显示，就2025年上半年来说，全国至少有720家超市关门了，卜蜂莲花、华润万家、大润发这些头部企业都在里面。
以中百集团（000759.SZ）为例，其公告显示，2025年上半年关闭仓储大卖场13家；截至年底，共关闭30家仓储大卖场，主要原因为“门店亏损”。
到2025年，永辉超市（601933.SH）关掉了381家跟战略定位不一样的门店，与此同时，还对315家门店开展深入的更新改造。
1月20日晚上，永辉超市发布的2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润是-21.4亿元，上年同期是-14.7亿元。
二是，区域商超“控速”成为共识。
不少区域的零售龙头企业已经变得更为保守。
当然，胖东来是为数不多的特殊情况。2025年，胖东来的销售额达到了235.31亿元，同比上涨38.71%，而且，它还打算在2026年开郑州第一家店铺。2024年的销售额是169.64亿元，2023年的销售额为107亿元。
但胖东来增长的核心在于以“信任”为根基的两件事：一是，单店产出高。以许昌时代广场店为例，全年销售额接近60亿元，日均超过1600万元；二是，用超市之外的业务提升客单价。珠宝业务承接高毛利的部分，销售额达24.51亿元，对整体客单形成明显拉升。
多地的零售企业，比如步步高、家家悦等，把重心放到关店优化、门店调整还有自有品牌打造等方面。
步步高（002251.SZ）2025年业绩预告说，预计达到归母净利润在1亿到1.5亿元之间，扣非净利润预计是在-1.26亿元到-1.89亿元，2024年亏了9.78亿元，2025年同比减少亏损超过八成。
另外，家家悦（603708.SH）发布的2025年业绩预告显示，全年归属于母公司股东的净利润在1.98亿元到2.28亿元中间，同比增长50.06%到72.79%。
家家悦是通过调改和闭店，增强了盈利能力，并强化商品力和加强自有品牌商品的开发，将综合毛利率提升。
换言之，也有上市零售企业在“调改”和变革中，让业绩有所改善，甚至盈利。
3
CCFA数据背后：为什么多数传统商超仍停留在“调改期”？
如果只看单个零售企业的业绩，并不能看出整个零售行业的现状，中国连锁经营协会（CCFA）的系统调研，提供了一个更具行业的视角。
今年1月，中国连锁经营协会对2025年连锁超市经营情况进行了摸底调研，调查有效样本共68家，涉及3万多家门店，年度总销售额超过4000亿元。
调研结果显示，“稳中有升、分化明显”是调研样本整体的经营特征。
2025年，只有一半的连锁超市实现了销售总额同比增长，增长主要来自存量门店经营改善而非规模扩张；净利同比增长的超市企业占比达46%。
在门店层面，2025年样本企业新开545家，关闭832家，净增门店为-287家。换句话说，整个行业是在“缩表”中实现结构性改善的。
更值得关注的是，中国连锁经营协会的报告显示，2025年超过八成的超市企业做了调改，其中90%以上调改的企业业绩实现了增长。
另外，零售企业对2026年的规划态度也不一样。29%的企业打算平稳地发展；超过一半的企业还计划扩大规模，不过它扩大规模的办法是设施升级、区域深入挖掘，不是简单地开店；将近两成企业挑选主动收缩，经过关掉不好的门店来提高经营质量。
这意味着，对绝大多数传统商超而言，当前最为重要的任务仍是减亏，而不是扩张。
之所以这么多零售企业重视“调改”，是因为“调改”解决的是旧模型失效后的“生存问题”。
正如首都经济贸易大学消费大数据研究院教授陈立平所言，“调改”是“改良”，它不是创新。调改是在原有基础之上的改良，创新则不同，创新是从业态创新到背后供应链创新，再到管理体系创新，是整个体系方面的突破。
同时，陈立平认为，“调改”很有可能会成为压死传统零售企业的最后一根稻草。因为“调改”需要大量资金投入，但从业内“调改”的企业来看，实际上跟重新装修没什么太大区别。从“调改”本身来讲，也很难持续下去，所以很多企业当前面临的局面是，调整以后投入资金和产出不成比例，开始陷入深水区困境。
从另一个角度来说，调改就是让现金流变好点，还在一定程度上提高了效率，不过消费信心、人口结构、竞争强度这些更长期的变量，不会在短时间内发生变化。
这也就意味着，2026年好似一场比拼耐力的赛事，机会并未消失，不过却只会留给那部分更为懂市场与消费者、更具创新能力的企业，众人所期盼的普遍性增长基本上是不可能的。同样，行业也不会整体“回暖”，更不太可能快速反弹。市场会继续筛选出真正跑得动，且跑得久的那一批企业。
未来可以预见的是，强者恒强的马太效应将加剧，业绩分化也将更为明显。（灵兽传媒原创作品）
